The Intelligent Asset Allocator 讀後感

這本書，中文譯名：智慧型資產配置

作者是美國醫生william Bernstein(伯恩斯坦)

他還有一本姊妹作品：投資金律，也很值得一看。

作者提到傻瓜投資組合，每年只要花三十分鐘，就可以完成資產配置。--包含，各四分之一的美國小型股和大型股、外國股票基金以及美國短期債券，並推薦先鋒基金。

作者列舉很多圖片說明，只要在股票中加入少量的債券，就可以使風險戲劇性的降低，始終不變的堅持自己的資產配置，比挑選「最佳」配置更為重要。

國際化的投資在於分散風險，因為我們都會對最近的趨勢無限期的推展到未來，想想80年代的日本股票、世紀末的美國網路股，是否如今的新興市場也是未來泡沫的開始呢！這種「時近效應」正是資產配置要特別注意的部分。

對於主動型基金，作者提出四層成本：費用比例、交易手續費、買賣價差和市場衝擊成本。尤其是衝擊成本最難估計，因為它來自鉅額的股票交易時。因此作者提出指數化的概念，也就是buy and hold（買進並持有）。對於年輕人來說，他應該要祈求是漫漫熊市的到來，因為時間將治療所有資產類別受的傷害。在壞的年份投資反倒是上帝的恩典。

富蘭克林坦伯頓基金的創始人約翰坦伯頓爵士曾說過，英語中最貴的四個字就是「這次不同」(this time is different)，但還要加上五個最笨的字：「依然是牛市」（the bull market remains intact ）。資產配置的過程中，需要定期不斷的重新平衡，但當投資資產到不佳的區域時，必須忍受報酬不斷的降低，但最終會有回歸平均數的時候。買進的最佳時機，往往都是看起來最無望的時候，想想2008年的金融風暴，對照如今的狀況，猶如巴菲特所言，在別人恐懼的時候貪婪，會有不錯的報酬。